跟着圭臬普尔500指数接近历史高位，估值接近互联网泡沫期间的水平，在申饬好意思股泡沫风险的同期，华尔街战术师们似乎正在重新念念考现在商场的一种“新常态”。

　　好意思国银行（Bank of America）股票战术师Savita Subramanian在一份客户报告中写说念：“也许咱们应该把今天的市盈率四肢新常态，而不是期许均值归来到夙昔的期间。”

　　这种念念维滚动反馈出，在东说念主工智能（AI）旁边加快和盈利苍劲增长的鼓动下，通盘华尔街正在进行更平素的重新诊疗。

　　CFRA Research首席投资战术师Sam Stovall在剿袭最新采访时暗意，尽管与长期平均水平比拟，估值仍处于高位，但与夙昔5年（这5年的特色是大型股起初，基本面苍劲）比拟，估值似乎更为合理。

　　“在夙昔20年里，圭臬普尔500指数的预期走动价钱较其长期平均水平高出约40%。但以五年的时辰跨度来看，当大型科技股运转主导市值和盈利增永劫，这一溢价就会削弱至较高的个位数鸿沟。”他说。

　　换句话说，从夙昔几十年的角度来看，价钱粗野的东西在今天由科技驱动的商场结构中可能更为合理。关系估值的争论曾经经超出了华尔街的平素争论，并膨大到了更平素的投资者群体。

　　好意思联储主席杰罗姆·鲍威尔上周承认，商场看起来“估值格外高”，这一言论让东说念主将其与前好意思联储主席格林斯潘1996年发表的“非感性华贵”演讲进行了比较，后者是在互联网泡沫内容闹翻前三年多发表的。

　　iCapital首席投资战术师Sonali Basak在一篇著述中指出了两者之间的雷同之处，并共享了钞票贬责公司Ritholtz Wealth Management首席投资官Barry Ritholtz的申饬。Ritholtz指出，试图把合手顶部时机可能是一个代价粗野的失实。

　　在格林斯潘发出知名申饬后，“商场最终反弹了数年，” Basak写说念，并援用Ritholtz的不雅察，即在最终崩盘之前，袖手旁不雅的投资者错过了纳斯达克指数五倍的高潮。

　　Ritholtz暗意：“要是你是一个试图预料顶峰在何处的投资者，你的胜算相称小。”

　　华尔街的其他东说念主也以为，天然估值似乎过高，但刻下的情况并不料味着存在泡沫。

　　华尔街宿将、投资相关公司Yardeni Research的总裁埃德·亚德尼（Ed Yardeni）也指出，尽管刻下的估值很高——圭臬普尔500指数的预期市盈率接近22.8，略低于1999年科技股崩盘前25.0的峰值，但企业盈利基本上与股价保持一致。

　　这位战术师还指出，改日盈利和收入将不休上升，第三季度功绩将再创历史新高。

　　金融工作提供商Cetera Financial Group首席投资官Gene Goldman也暗意：“商场资历了一段玄机的进程。2025年瑕瑜凡的。咱们如实看到了某种类型的商场回调……也许是3%，也许是5%，但就像咱们一直告诉参谋人和客户的那样，任何回调王人是逢低买入的契机。”

　　高盛则指出，苍劲的国内坐蓐总值（GDP）增长、苍劲的耗尽者开销，以及闲置的场外资金是股市的关键扶助。该行指出，“咱们莫得看到熊市，因为只消经济阑珊才会出现熊市。经济看起来格外可以。”

　　而在高盛看来，更大的风险可能是“融涨”（melt-up），而不是崩盘。

　　高盛暗意：“咱们如实濒临着融涨的风险，即通盘东说念主王人跳入并大举买入。”该行还补充称，跟着对2026年的盈利预期依然苍劲，以及好意思联储降息不息扩大商场参与度，股市可能会保持高位。